大药厂继续兼并，诺华、葛兰素、礼来互换资产

作者：路人丙

【新闻事件】：正当辉瑞收购阿斯利康快速发酵的时候，今天又传来诺华、葛兰素、礼来互换资产的消息。诺华出资160亿美元收购葛兰素的抗癌药部门，葛兰素则出资71亿美元收购诺华的疫苗部门，二者又合作成立了合资公司经营医疗消费品（葛兰素占63%股份）。与此同时，诺华将其兽药部门以54亿美元卖给礼来。

【药源解析】：辉瑞收购阿斯利康越来越不像谣言。今天辉瑞已雇佣投资银行JP 摩根而阿斯利康则雇佣另外两大投行摩根士丹利和高盛来应对。投资者尚未弄清楚这两大药厂到底是何用意，今天又传来诺华、葛兰素、礼来大规模互换资产的消息。这到底是怎么了？

借用昨天撺旧车的比喻，今天的资产互换好比以前三辆水路两用车现在水里也走不好、路上也跑不稳，只好把三辆车拆散，把优质零件合起来组装成一辆水上用车、一辆路上用车、一辆越野车。以后这些车就只在自己擅长的路面工作了。以前大药厂不仅覆盖几乎所有治疗领域，还有很多拥有诊断、疫苗、仿制药、兽药等部门。这些市场各有各的风险和不确定因素、经营技巧、和监管环境，现在已经很少有公司能像传统大药厂那样经营了。大药厂之间互换资产，逐渐分化成专业企业是现在的趋势。雅培和百特最近分家，辉瑞几年前剥离了医疗消费品资产，默克则一直在寻找其疫苗部门买家。早些时候曾有谣言诺华和罗氏可能合并，也曾有默克诺华互换资产的传闻。

如果一个制药公司的主要活动不是开发和销售新药，那一定是这两方面出了大问题，因为这是一个药厂最应该专注做的事情。但如果你不擅长做这两件事你必须用其它手段生存。尤其研发是公认的制药工业发动机和发展瓶颈，如果研发效率低下很快公司就会显得臃肿。因为没有好的产品可以生产、销售或其它部门也就失去存在意义。这时只能通过并购重组优质资产来度过难关，但这只是权宜之计。在今天的环境下如果没有持续发现真正有价值新药的技能，创新药厂家在西方主要市场没有生存空间。反过来如果你真能发现革命性药物，市场的回报也是非常可观的。Sovaldi上市第一季度的销售即达到23亿美元。如果你有这样的产品你就不必寻找收购对象了，其它公司想买你也得找个大银行才能借到足够的贷款。

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