制药工业经营模式日益分化，企业需选择生存方式

作者：路人丙

上一周制药工业的大规模整合显示现在制药工业已经高度分化，经营模式跨度极大，每种模式都需要极其专业的技能，已经没有企业能在所有领域都有取胜机会。制药行业的演变和体育的进化有些相似。以前竞技体育水平较低时有不少跨项目的全才。如1912年奥运会5项全能和10项全能双冠军吉姆索普不仅在这些全能项目世界第一，而且他还是当时美国最好的橄榄球选手，并在美国棒球大联盟打了6个赛季。如今竞技体育已经高度分化，即使在单个项目内部每个位置、甚至每个位置根据场上不同需要都有专门的技能和要求，同时能在两种大型体育项目都能成为世界顶尖高手已是越来越难。制药行业也是如此。以前大药厂涉足创新药物、疫苗、仿制药、诊断试剂、科学仪器、兽药等多项业务，但现在每个厂家则必须选择最适合自己的领域，否则在哪个领域也无法参与顶级竞争。继上周的资产大重组后，今天默克宣布将以140亿美元出售其兽药业务，制药工业的分化重组继续暗流涌动。

由于上周发生的事情太多，有一宗大型收购意向我们尚未报道，那就是Valeant准备以456亿美元收购以生产去皱药肉毒杆菌素闻名的Allergan。Valeant是一家非常另类的制药公司，自称是反基因泰克（anti-Genetech），因为和靠发现革命性新药为生的基因泰克相反，Valeant反对大规模的内部研发投入，而是靠节约运营成本和寻找竞争小、投入小的特色产品为股东创造价值。Valeant的最大股东是以投资商场和日用消费品为主的Pershing资本。他们的投资理念是选择无专利过期影响、销售稳定的所谓耐用药物，主张企业不应依赖少数寿命短暂的明星产品，而是有长久的现金流。这和大部分药厂的经营理念背道而驰，并一直为主流制药工业所不齿。新药研发一向被认为是高风险高回报的行业，再说大家如果都放弃研发，很快制药工业的产品线就会枯竭，谁也无产品可卖。所以直到最近业内对Valeant的策略很不以为然。

但不可否认的是Valeant商业上是非常成功的,自现任CEO（Mike Pearson）2008年上任至今，其股票暴涨25倍。为什么一个极力反对投入研发，公认的制药工业引擎，的公司会如此成功呢？Pearson早就意识到制药工业的分化，在创新药物的竞争赛场只有少数公司能成功。Sovaldi上市第一季度即销售23亿美元谁看了都眼红，但这个钱是很多公司挣不来的。与其在毫无胜算的领域里去当分母，还不如找一个自己擅长并取胜机会的商业模式。Valeant的产品没有Sovaldi的高品质，但各有特色。有的太小不足以引起仿制药公司的注意力，有的是较新剂型，有的有生产壁垒，有的不需受保险公司的压榨，总之不是靠明星产品在专利期内的短暂高利润。

Valeant反对研发不等于公司没有创造力。恰恰相反，Valeant在选择适合自己产品方面比大多数公司都清醒。Valeant的成功和上周高调恶意收购Allergan也为很多制药公司提了个醒，并不是所有企业都适合投入重金去寻找Sovaldi式的产品。现在制药工业已高度分化，找到自己公司有一定机会取胜的领域是非常重要的。真正创新药物能容纳的企业越来越有限，但制药工业仍有很多被人忽视的处女地。创新并无高低贵贱之分，第一个想到山寨产品的人可能比大多数从事新产品开发的所谓精英更有创造力。

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