2014年福泰制药总裁Jeff Leiden薪酬相当4580万美元受质疑

【新闻事件】:美国福泰制药的首席执行官（CEO）兼总裁Jeffrey M. Leiden在2014年的薪酬按照目前市值估算高达4580万美元，在Equilar and The Associated Press的一项调查中排名全球上市公司职业经理人的第八位（彭博社排名第40位）。Jeff Leiden的薪酬包括基本工资（110万美元）、奖金（300万美）、股票奖励（1990万美元）、和其它包括“留守”股票奖励（1490万美元）等，其中“留守”奖励受到一些限制，比如在“2015-2017年公司关键时期不得离职”且三年之内不能全部兑现。另一方面，自Jeff Leiden在2012年上任以来福泰制药股价上涨226%，略高于纳斯达克的207%平均涨幅。而且自2012年以来富泰一直亏损，要到2016年以后富泰才能实现盈利。因此很多人对Jeff Leiden是否值得这么高的薪酬持怀疑态度。股东服务研究所（Institutional Shareholder Services Inc.）更认为CEO薪酬总水平过高，严重超出他们对企业的贡献，号召富泰股东在下个月的股东大会上投票否决Jeff Leiden的薪酬。

【药源解析】:现年57岁的Jeff Leiden和绝大多数公司的CEO经历不一样，在2000年加盟雅培集团任首席科学官（CSO）兼执行副总裁之前是著名的科学家，曾任美国芝加哥大学讲席教授和心血管病研究所所长（1992-2000）以及哈佛大学Elkan R. Blout讲席教授（1999-2000）。在2001年Jeff Leiden当选美国科学院和医学科学院院士。Jeff Leiden于2006年离开雅培，并在2007年加入Clarus风险投资任合伙人兼高级顾问，2012年2月接受福泰制药CEO兼总裁职位。

富泰制药（Vertex Pharmaceutical）1989年成立，目前市值310亿美元。第一个药物Incivek在2011年5月上市，当年第四季度销售即达到4.5亿美元，成为史上销售最快的新药，也几乎完胜默克的同类产品Victrelis。但Incivek必须与干扰素和抗病毒药物利巴韦林联合使用，后者需要注射且伴有多种严重副作用。随后受到吉利德新一代抗丙肝药物Sovaldi的冲击从2012年起销售迅速下滑，Incivek在2013年第三季度仅销售8000万美元直至撤市成为历史上最短命的原研首创药物。富泰目前唯一的产品是其囊性纤维化药物Kalydeco，在2012年获得美国FDA批准上市，治疗一种极为罕见的G551基因突变的囊性纤维化患者（仅占所有纤维化患者的4%）。虽然Kalydeco在2014年只有3100个适用患者但因价格高昂（每年31万美元），富泰在2014年取得4.6亿美元的销售额。

富泰最晚期的在研产品是囊性纤维化复方药物Orkambi（lumacaftor +ivacaft），美国FDA的一个专家小组在5月12日以12票赞成，1票反对的悬殊投票获得支持。F508del突变是囊性纤维化最大的患者群体，占患者总数的60%。但是Orkambi的疗效甚微，和安慰剂基线相比仅仅提高患者3%肺功能（但达到统计学显著），如果获批上市价格也将成为舆论讨论的焦点。

毫无疑问上市公司的职业经理人在上任之前已经和董事会达成薪酬协议，最终不管支付多少薪酬或许不合理但是合法的。以富泰而论在2014年的营业额为4.46亿美元，但运营和研发开支超过营业额5亿美元，2015年富泰的销售预计有大幅度上升至5.6亿美元，而2015年运营和开发开发将会在10.5至11亿美元之间。如果Orkambi能在今年7月份顺利上市富泰至2016年估计会实现净盈利。多数分析师认为Orkambi将成为销售峰值超过30亿美元的重磅药物（乐观的估计高达55亿美元）。药源刚刚讨论过，医药市场瞬息万变，即使如Incivek这样的革命性药物也会在短短三年之内大起大落，而且支付部门、颠覆性技术等因素都会强烈影响一个企业的价值。除了象吉利德CEO John Martin那样的惊人业绩，在2011年顶住舆论压力以110亿美元天价收购Pharmasset，以今天Sovaldi和Harvoni的销售来看当时的收购无疑是无比英明的决定，吉利德今年第一季度的营业额几乎是去年同期的两倍（45.7亿美元相比22.6亿美元），但John Martin在2014年的薪酬总共1895万美元，远远低于Jeff Leiden同期的报酬。相反因为富泰自Jeff Leiden上任以来没有大型收购，也很难看出其对内部的在研线有多大贡献，公司股票的上涨也受到同期大盘的影响，再加上自上任以来公司一直未能实现盈利，这些都引起人们质疑他是否对得起这份天价薪酬。

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