抢新郎：为何大药厂都想买Medivation?

【新闻事件】：最近默沙东也加入了欲收购肿瘤药物公司Medivation的大军，除了默沙东现在至少有赛诺菲、安进、辉瑞、吉利得、赛尔基因有意收购Medivation，也有谣言说阿斯列康和诺华亦有意向。据估计Medivation被收购已成定局，但没有120亿美元以上的价格难以达成协议。制药界大佬疯狂追逐Medivation到底为什么呢？

【药源解析】：当然最主要的原因是好产品太少、太难找到。最近三年制药工业走出低谷，每年能在美国上市40左右个新药，以前更少。但上市这些新药的成本却也在飙升，现在一个新药的平均成本26亿，可是这包括很多销售有限的孤儿药。如果想多挣钱就得冒更大风险。辉瑞最近估计平均每个新药要50多亿美元，而2013年Matt Herper统计15年间上市新药与研发投入，阿斯列康平均每上市一个新药投入近120亿美元。Medivation已有一个重磅药物，前列腺癌药物Xtandi(虽然只有美国市场一半产权、海外市场15%产权)，所以这个产品现在就值近几十亿美元，与大公司的单药开发成本在一个数量级。

Medivation还有一个PARP抑制剂talazoparib和乌龙PD-1抗体pidilizumab可能成为有一定价值产品。Medivation一直宣称talazoparib可能成为best in class，但就目前的数据来看没人能预测这个理想是否能实现。虽然pidilizumab证明不是PD-1抗体，但并不妨碍Medivation对这个产品的溺爱。David Hung号称这是一个非常独特的IO产品。独特是肯定的，但是否有用还得需要临床数据。令人唏嘘的是赛诺菲和默沙东都曾有自己的PARP项目。赛诺菲的iniparib一直作为first in class开发，但后来被证明根本不是PARP抑制剂。在赛诺菲这样一个经验丰富的大企业iniparib一直潜伏到三期临床才被发现也是个奇迹。默沙东则把niraparib卖给了Tesaro。

当然这后面还有一些其它的因素。一是现在大药厂已经合并的差不多了，惠氏、先灵葆雅这样可收购的大药厂不多了。另外过去20年的大型合并并没有产生太多价值，倒是整个行业的多元化大大降低，企业文化受到不同程度冲击。并购毁了不少员工的工作，也不知误伤多少好的项目。而长线投资又有太多不确定性，也不能马上改善销售情况来满足华尔街投资者。多种因素造成现在这种100亿左右企业最抢手的局面。

制药和现在的奥运比赛有点类似，最好的产品风光无限，但也只有最好的几个产品风光无限。即使最受关注的抗癌药物比较有把握成为重磅的在研产品也用不着两只手数，多数项目都是在艰难寻找市场空隙。新药发现和登山很像。山底下跃跃欲试的人很多，热闹非凡；山顶上登顶的对着国旗自拍，踌躇满志。但没人注意那些在半山腰挣扎得筋疲力尽后不得不无功而返的绝大多数人。

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