少年伯乐之马场

【新闻事件】：昨天Roivant Sciences宣布获得包括软银、Dexel Pharma在内的11亿美元投资，据说这是软银最大的一笔单次投资。Roivant （字头为ROI，return of investment）Vivek旗下有多家企业，包括2015年创生物技术IPO记录的Axovant、免费获得武田药物的Myovant等。此前Roivant已融资7亿美元，并招募了生物制药的多个大佬加盟，如Medivation前CEO David Hung、Hung的副手Lynn Seely、新基前CFO Jacqualyn Fouse 等。Ramaswamy昨天刚刚过完32岁生日，是名副其实的少侠。

【药源解析】：Roivant的主要模式是从大药厂低价收购放弃、搁置在研产品，最有名的是500万美元收购葛兰素的5HT6受体拮抗剂、阿尔茨海默病药物RVT-101，现在已经开始三期临床。这些资产通常已经搁置很长时间，专利寿命有限。Ramaswamy认为这里面有不少潜在价值、并有能力开发出这些价值。

虽然新药开发可预测性很低，但是随着数据的积累可预见性还是在增加。比如RVT-101已经失败3个二期临床、又有多个类似5HT6受体拮抗剂在临床失败、所在领域是失败率高达99%的AD药物，这个产品的成功可能是非常低的。新药开发有个sank cost fallacy，即放弃已经投入很多的项目觉得损失太大，所以硬着头皮继续开发，但实际上你是否继续投入的人力物力都无法收回。Roivant的模式在某种程度上可以算是saved cost fallacy。虽然你收购的价格很低，但是三期临床的风险并未下降，还可能烧掉你大量投入。

所以Roivant成功与否要看Ramaswamy是否能慧眼识珍珠。现在Roivant旗下已经有号称可以与大药厂相比的多样性产品线，都是从其它药厂低价收购的弃将。不可否认很多药物都是经历九死一生才上市，有人刚讲过Keytruda曲折的上市历程。但如果希望这些奇迹都发生在Roivant一家公司里那么Ramaswamy必须是个少年伯乐。这个马场虽然已经建起来，但能出多少千里马还是个未知数。

我认为现在Roivant的在研产品能出重磅产品的机会很小，但是有了近20亿美元的融资、加上多位经验老道的制药业高手，Roivant可以开始收购、开发真正有潜力的项目。这些老江湖可是对收购、开发、转让新药产品了如指掌。Roivant建立一个非常新颖的新药开发模式，少侠能否战胜biology我们拭目以待。

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