吉利德科学119亿收购Kite

【新闻事件】：今天吉利德科学宣布将以119亿美元收购CAR-T先驱Kite。这相当于上周五收盘价的29%溢价，是Kite IPO时17美元一股的11倍。Kite的核心资产是基于CD19的CAR-T药物axi-cel。该药物已经被FDA受理，PDUFA日期是今年11月19日。这将是最早上市的CAR-T药物之一（诺华的类似药物PDUFA日期为10月3日），峰值销售预计可达20亿美元。

【药源解析】：这个收购是对无上市产品生物技术公司的史上最大收购，第二大在产品上市前收购的例子则是2011年吉利德科学以113亿美元收购丙肝药物公司Pharmasset。那次收购为吉利德带来Sovaldi和Harvoni这两个药上市第一年就创下近200亿美元的销售。但这也为吉利德埋下隐患，随着丙肝病人被治愈，Sovaldi和Harvoni销售从第三年就开始下滑。吉利德最近几年一直处于被投资者逼迫通过收购以增加销售的压力之下。吉利德也做好准备收购，在富得流油的时候又趁着低利率借了不少钱，但一直没有找到合适的收购对象。

所以吉利德今天收购Kite不仅对这个技术是个重要认可，也说明吉利德认为这个技术可以作为一个可持续的利润平台。虽然axi-cel的适用人群有限，但这个产品可能创药价记录。更重要的是这个技术、生产、配送平台可能发现上市更多CAR-T药物，尤其是实体瘤药物。最近已有一线零星报道CAR-T可能在脑瘤、乳腺癌等实体瘤有效。所以这个收购应该算是买了种子，而不是粮食。Kite则是CAR-T的领导者，和巨头诺华竞争一点不落下风。

CAR-T到目前为止只有诺华一家大药厂投入较大，其它大佬有参与但并不积极，连诺华去年也解散了细胞疗法部门。象CAR-T这样新技术过了POC之后有大药厂的参与对于其发展成熟，尤其是大规模生产和商业化还是很重要的。地主虽然不擅长找金矿，但如果有人找到金矿地主家的挖掘机对开采效率还是有很大帮助的。今天其它细胞疗法公司也有不同程度增溢，除了也有被收购希望外，吉利德的加入使整个领域前进速度提高也是因素之一。

最近吉利德多个临床试验连续失败，包括乙肝药物TLR7激动剂GS-9620、NASH药物simtuzuma、钠电流调控剂eleclazine、MMP9抑制剂GS-5745等，其JAK抑制剂momelotinib也未能击败Jakafi。当年Sovaldi风光的时候吉利德说他们成功的经验是高层全都能看明白分子结构，但今天收购的却是一个细胞疗法，不需要任何化学知识。Sovaldi的1000美元一片定价令国会质疑其价格是否过高，而axi-cel可能创美国药价新纪录，不知国会是否再度发难。CAR-T是肿瘤治疗史上最具颠覆性的疗法之一，值得大力推广。所以今天的收购是个多赢的结果。

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